股市行情低迷原因及收益源泉探讨

最近有读者朋友问我，为啥最近股市行情这么糟糕，每天都死气沉沉的，交易量也大幅减少。

我昨天写了句话：啥是最好的制度？内耗最少的制度就是最好的制度。那在股市里，啥时候内耗最少呢？答案是大家都赚钱。但这咋可能呢，股市咋能让所有人都赚钱呀。

要是把整个股市看成一个整体，投资者之间互相买卖股票赚的差价，有人赚就有人亏，把所有交易的收益加起来肯定是零。而且每笔交易都有费用，所以交易的总收益肯定是亏的。

也就是说，如果股市靠“割韭菜”的方式来产生收益，那不管进来多少人、多少钱，都改变不了这个结果，股市就成赌场了，所有股民的总收益都是负的。

不过，股市和赌场的根本区别在于，股市自己能产生收益，这个收益就是分红。

比如说，你10块钱买了一只股票，每年分红1块，那就算你不买卖股票，10年后你也能收回本金，还白得一张股票。

所以，如果股市整体的分红比所有人的交易费用都多，那股市的总体收益就能变成正的。这说明啥呢？多分红、多回购、少交易，这才是股市真正赚钱的办法。

那股市的成交量重要不？其实不重要，成交量越少反而越好。因为成交量少，就意味着股市整体花的钱少，股民潜在的收益就高。但现实可比理论复杂多了，这个复杂就复杂在内耗上。

从股民的角度看，交易越少越好。但要是站在券商、机构，甚至其他一些方面的角度，交易是多好还是少好呢？极端情况下，大家都不交易了，券商就得喝西北风了。这就是内耗，内耗是因为各方利益不一致。

去年推出了大股东可以贷款增持股票的政策，出发点是好的，可为啥响应的人不多呢？还是内耗的问题。大股东想增持股票，可银行让他们提供现金担保。

大股东要是有钱，还贷款增持干啥呀。但银行从控制风险的角度考虑，又不可能白白给贷款。

后来上面协调了，降低了现金担保的比例，贷款期限也从一年延长到三年，可响应的人还是不多。

为啥呢？因为要交税。大股东贷款买股票，卖的时候要交所得税。税务局算大股东的成本是按平均价算的，大股东之前的原始股成本低，会把平均成本拉低，这样算下来利润就虚高，搞不好最后还亏本。这就是牵一发而动全身，现实就是这么复杂。每个参与者、每个组织都有自己的利益，一项政策推行不下去，肯定是有各种内耗。

就像医保体系，蒋老师一想到就头疼。谁要是能把医保这事处理得没内耗，给他封侯加爵都不过分。

医保涉及医药厂家、医院、医生、患者和地方财政等各方。医保要降费，就和医药厂家有冲突，怎么平衡质量和价格呢？医院之间关系也复杂，大医院、好医院大家都想去，医保额度用得快，怎么让各个医院、各个地区的医保额度不多不少，不浪费也不紧张，这太难了。

因为医保有限额，额度用得快、用得多会影响医生的奖金绩效，医生就不光要给病人看病，还得操心医保额度，该开药不敢开，该住院不敢让住，这又让医生和患者之间产生不信任。所以医保是全世界一直都在讨论的话题，每个国家提到医保就得改革，这个体系因为太复杂，一直都得不断完善。

蒋老师常跟人说，一个人长大首先要明白事理，但成熟是要懂得权衡利弊。再回到股市，这两年能明显感觉到上面的态度，就是想让股市整体收益变成正的。又是搞市值管理，又是鼓励分红、加大对投资者的回报，最近还推出了公募基金薪酬制度改革，让各类长线资金进入股市。在这种变化中，咱们散户和普通投资者得早点明白，交易不能带来长久的收益。你今天赚了别人的钱，明天别人也能赚你的钱。真正的收益来源不是交易，而是股票背后的公司。如果公司不赚钱，怎么交易都没用。如果公司不站在股民这边，只想着从股市圈钱，掏空小股东的收益，怎么交易也没用。钱不是靠交易出来的，而是股票背后的公司实实在在干出来的。